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Antes de empezar, un conector rápido z Lex populi, nuestra nueva columna en FT Money esta semana sobre ventas en corto. La columna está dirigida a inversores privados y pretende desmitificar, informar y entretener. Espero que lo disfruten

Querido lector,

Lo más destacado de la Copa del Mundo hasta ahora ha incluido la doble victoria de Marcus Rashford para Inglaterra sobre Gales y Cristiano Ronaldo aparentemente reclamando el crédito por un gol que no pudo marcar.

Al igual que la gran ópera, el fútbol de alto nivel es una extraña mezcla de lo grandioso y lo ridículo.

También es una actividad de mucho dinero y, por lo tanto, el tema de algunos de los Lex Notes de esta semana. Para comentar sobre este o cualquier otro aspecto de nuestro informe, envíeme un correo electrónico a Lexfeedback@ft.com.

El fútbol es un deporte diferente al que aprendí de niño a través del delantero del cómic Roy Race. Se alejó solo una vez del club de su ciudad natal, Melchester. El contraste es con Ronaldo. El delantero portugués, que actualmente está teóricamente desempleado, ha cambiado de bando en cuatro ocasiones, por un valor total de 247 millones de euros, según Transfermarkt, un sitio web.

El belga Romelu Lukaku encabeza su ranking con 330 millones de euros. El brasileño Neymar es segundo gracias a un traspaso de 222 millones de euros pagado en 2017 París Saint-Germain. Nadie puede sorprenderse de que el club esté funcionando con pérdidas. Sin embargo, las personas que no están familiarizadas con el hermoso juego podrían preguntarse por qué el PSG tiene uno. Valoración discutida de 4.000 millones de euros.

juventus es otro sitio perdedor. El club italiano pagó 100 millones de euros por Ronaldo en 2018, aunque más tarde se incorporó Manchester unido.

Todo el directorio de la Juve, propiedad mayoritaria de la poderosa familia italiana Agnelli, renunció esta semana. Los fiscales alegan que el club intercambió activos (en este caso, jugadores) con otros actores de la industria a valores inflados para generar ganancias contables.

Eso no podría pasar en ningún ámbito de los servicios financieros. Capital privado, por ejemplo.

Lex preguntó si los clubes de fútbol pertenecer a los mercados públicos. También te estarás preguntando si el fútbol es un negocio real. Al igual que la impresión de billetes y los préstamos alemanes locales, muchos participantes se benefician del capital cuyos propietarios no se preocupan por las ganancias.

Pueden inventar un caso inestable para el aumento de los precios de los clubes de fútbol en función de los ingresos por derechos de televisión. Pero la realidad más cruda es que cuando hay varias ballenas en una sala de subastas, siempre ofrecen más porque les gusta ganar.

Puede resumir la situación de la siguiente manera. Lo considero ‘la constante de Neymar’: Ambición de los fans x poder de fijación de precios de los talentos > ingresos – costos administrativos

En la era de Roy Race, ir al fútbol era una actividad principalmente masculina y de clase trabajadora, como beber cerveza. Esta última recuperación es en el pie de atrás en la Copa del Mundo porque el Qatar musulmán solo está disponible de forma limitada y los estilos de vida también han cambiado. Espíritus creados por gente como Diageo, se han vuelto cada vez más populares. cervecero AB InBev trata de poner marcas en el mercado.

Gráfico que muestra cómo las ventas de cerveza están siendo impulsadas por la Copa del Mundo y la Eurocopa

A diferencia de la cerveza, el fútbol ha ampliado su franquicia. Los clubes de fútbol internacionales ahora son bienes posicionales para los ultra ricos del mundo. Los dueños de las fábricas locales ya no tienen suficiente dinero para comprarlas.

cheque de deudor

Siempre hubo dudas sobre si Gorjeo es un trato real. Estos profundizan en la posesión de Elon Musk.

El mayor peligro financiero no proviene de la posibilidad de que el menos dramático jefe de Apple, Tim Cook, deje de anunciarse en Twitter de forma permanente. es esa manzana lanza un twitter no moderado de su App Store porque el contenido tóxico está proliferando.

En ese caso, las perspectivas comerciales de Twitter se verían aún más débiles. Lex cree que Musk debería vender otros $ 10 mil millones en acciones de Tesla como medida de precaución. Twitter tiene una deuda de $ 13 mil millones distrae al magnate de llevar a cabo sus otros negocios.

Jean-Charles Naouri es otro gran apostador con problemas de deuda. El empresario francés controla la cadena de supermercados apropiadamente nombrada casino. Lo hace a través de un sistema francés común de sociedades de cartera apalancadas conocido como «Breton Pulleys».

La deuda neta del Grupo Casino al final del segundo semestre era de 7.500 millones de euros en comparación con un valor de mercado de poco más de 1.000 millones de euros.

Gráfico que muestra el aumento del apalancamiento del casino

Casino esta semana comenzó a vender participaciones en una subsidiaria brasileña Asai para un objetivo de ingresos de alrededor de 500 millones de euros. Pero Lex lo está esperando. luchando por pagar sus deudas sin vender más bienes ni más alimentos.

Por cierto, según Refinitiv, el coste del credit default swap a cinco años de Casino se ha reducido a la mitad desde octubre, pero a 2500 € sigue siendo una carga pesada.

Suecia envió sus propias bengalas de emergencia. El sector inmobiliario está sobreendeudado y los precios se han desplomado. Gran grupo inmobiliario SBB está alineado 18 veces, según datos de Bloomberg.

SBB vendió esta semana una participación minoritaria en una cartera escolar Brookfield. Cálculos Lex indican que el gigante alternativo canadiense ha conseguido una ganga. En nuestra opinión, los compradores norteamericanos de activos en dificultades estarán ocupados en Europa.

Dinamarca El banco central advirtió esta semana que sus prestamistas podrían contagiarse de los préstamos que han hecho en Suecia. Los riesgos de una caída del precio de la vivienda en el país son más bajo en Dinamarca debido a las restricciones crediticias y una exposición modesta a la deuda de tasa variable.

Que mercado inmobiliario del Reino Unido tiene garantías similares. Esta semana, el sitio web de bienes raíces Zoopla dijo que la demanda se había reducido a la mitad desde el desastroso «mini» presupuesto de Liz Truss en septiembre. Pero contamos con el discurso de un La caída de los precios inmobiliarios es exagerada porque los precios no han subido tanto como en anteriores burbujas de activos. Estás cayendo ahora. Pero no esperamos que se repita la caída del 20 por ciento que siguió a la Gran Crisis Financiera.

Gráfico que muestra el crecimiento del precio de la vivienda en el Reino Unido y la confianza del consumidor, de 1961 a 2022

Sol eterno del espíritu colectivo

Nuestro relativo optimismo sobre los precios de la vivienda en el Reino Unido muestra que, contrariamente a la leyenda urbana, Lex no es uniformemente pesimista. También nos gustaría citar nuestra descripción optimista de como evidencia Camino, una empresa de transferencia de dinero que cotiza en bolsa en el Reino Unido. Las acciones son caras, pero el negocio tiene Bolsillos llenos de swing. Estamos en deuda con la mano invisible del mercado para finalmente valorar la empresa en una capitalización, un poco más de £ 6 mil millones, en línea con nuestros números, justo antes de la cotización.

Lex ha sido persistente y ha bajado con razón en la mayoría de las acciones chinas desde que el gobierno se involucró en el trato. Sin embargo, nos gustan especialmente las acciones de seguros chinas con exposición a los seguros de vida y salud. Grupo de seguros Sunshine. Esto cotiza en Hong Kong con una valoración de alrededor de USD 3 mil millones.

La atención médica del gobierno es inadecuada, como lo demuestra el fracaso oficial para abordar el coronavirus. Esto apunta a un gran oportunidad para el sector privado.

También vemos oportunidades en los gestores de fondos de energías renovables del Reino Unido, como previsión. el mercado es subestimarlos.

Cosas que disfruté esta semana

  • La película ella dijo. Scoops de los escritores del New York Times Jodi Kantor y Megan Twohey expusieron el abuso criminal por parte del magnate del cine Harvey Weinstein. Es un gran historia El cuarto de noticias. Y siempre me ha gustado la forma en que los actores son mucho mejores en el periodismo que las personas que lo hacen profesionalmente.

  • este FT gran lectura sobre el intento de India de competir con el programa Belt and Road de China. Todavía estoy debatiendo si animar o no. Un impulso de infraestructura en el extranjero por parte de India contrarrestaría la expansión del poder blando de China. Pero proviene de Narendra Modi, un líder autoritario cuyo partido fomenta la desconfianza de la comunidad.

  • A exposición del Museo Británico sobre la decodificación de jeroglíficos. Los escribas del antiguo Egipto a veces metían tonterías en las inscripciones para guiar su elección de objetivos, al igual que los analistas de sellside y. . . uh, OK, me tienes – periodistas.

Disfrute de su fin de semana, sin importar en qué idioma se sienta más cómodo.

Jonathan Guthrie
Jefe Lex

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