El desempeño de la segunda economía más grande del mundo superó las previsiones del mercado cuando finalmente se publicaron las cifras del PIB el lunes, pero los datos del tercer trimestre no lograron disipar las preocupaciones sobre la dirección de China después de décadas de apoyar el crecimiento mundial.

Retrasado casi una semana sin explicación, a pesar de un choque con China Congreso del Partido Comunista se sospecha – el anuncio de un crecimiento del PIB del 3,9 por ciento llegó con poca fanfarria. Fue mejor que el 3,3 por ciento pronosticado por los analistas encuestados por Bloomberg, pero aún por delante del año completo de China. Objetivo del 5,5 por cientoya en su nivel más bajo en tres décadas.

Otros datos, también retrasados, pintaron una imagen más matizada de la situación que enfrentan los políticos chinos. Los precios de las viviendas en el mercado secundario cayeron a la tasa mensual más alta desde 2014, lo que refleja una crisis de la vivienda. El crecimiento de las ventas minoristas de solo el 2,5 por ciento no cumplió con los pronósticos, ya que los estrictos bloqueos de Covid continuaron restringiendo el consumo.

«El impulso real de la recuperación económica no es fuerte», dijo Ting Lu, economista jefe de China en Nomura. A pesar del rendimiento superior reciente, solo espera un crecimiento del 2,8 por ciento en el cuarto trimestre.

Dentro de China, los datos se han interpretado como prueba de que la economía se ha estabilizado y que la recuperación está cobrando impulso tras el estímulo fiscal de agosto.

Sheng Songcheng, exfuncionario del banco central, dijo al Securities Times estatal que el sector inmobiliario no hará la misma contribución al crecimiento que antes. Pero insinuó que su debilidad ha «tocado fondo», y señaló que tanto la inversión en infraestructura como en manufactura aumentaron a tasas de dos dígitos en septiembre.

Una recuperación respaldada por la inversión y la actividad industrial, a menudo respaldada por el gobierno, es una característica bien conocida de las recuperaciones pasadas de China, particularmente después de la crisis financiera de 2008. Esto también sucedió en 2020 después de que el coronavirus emergiera dentro de sus límites, pero los economistas indican un material cambio en las condiciones que podrían impactar la recuperación.

“La diferencia con 2020 es que no hay viento de cola en el frente de las exportaciones”, dijo Carlos Casanova, economista senior para Asia en UBP.

Los datos de exportación, aunque superaron las expectativas de los analistas, todavía apuntan a un desafío cada vez mayor para el último modelo económico del país. Crecieron un 5,7 por ciento, en comparación con el 7 por ciento de agosto, y una mayor desaceleración disminuiría el impacto de este impulsor clave del PIB.

Durante gran parte de 2020 y 2021, las exportaciones crecieron a tasas de dos dígitos a medida que el mundo cambiaba a bienes de consumo y las economías occidentales se reactivaban en respuesta a la pandemia. Ahora, los políticos occidentales están endureciendo las políticas y el impacto del covid-19 está jugando un papel mucho menor en el comportamiento del consumidor fuera de China.

Aunque las exportaciones representan solo el 13 por ciento del PIB, han sido un apoyo importante para el crecimiento. Lu señala el ejemplo del año pasado, cuando el PIB de China creció un 8 por ciento pero las exportaciones aumentaron un 30 por ciento, lo que implica que contribuyeron con aproximadamente la mitad del crecimiento.

Sheng también señaló en el Securities Times que las exportaciones netas de bienes y servicios contribuyeron con 1 punto porcentual al crecimiento del PIB en los primeros tres trimestres.

Algunos analistas, como el de CCB Investment, parte del Banco de Construcción de China, de propiedad estatal, esperan que el crecimiento del comercio siga siendo un «pilar del crecimiento» junto con la inversión este año. Pero dicen que el consumo sigue siendo obstaculizado por los controles de Covid.

Louis Kuijs, economista jefe para Asia de S&P Global, dijo que los últimos datos mostraban que la política actual de cero covid está pesando sobre la actividad económica «orgánica», que incluye el consumo, los negocios y la inversión inmobiliaria. «La inversión dirigida por el estado es básicamente el único impulsor viable del crecimiento», dijo.

Mercados que reaccionaron con datos del PIB el lunes Venta masiva de acciones chinas, observando de cerca las señales de otra reapertura posterior a Covid. Estuvieron ausentes de la convención y 28 ciudades están experimentando medidas de bloqueo según una estimación de Nomura.

Si bien no se ha dado un cronograma para flexibilizar las reglas, hay señales de ajustes para evitar el impacto en las inversiones. Esta semana, el Consejo de Estado, el gabinete de China, ordenó a las provincias y ciudades que faciliten la entrada y salida de empleados de empresas extranjeras en China como parte de las políticas para fomentar la inversión en manufactura.

Sin embargo, la elevación de los aliados más cercanos de Xi Jinping a la Comité Permanente del Politburó de siete miembros, el órgano más poderoso del Partido Comunista, también indicó que el crecimiento es menos importante que el manejo de la pandemia por el momento. El leal exsecretario de Xi, Li Qiang, dirigió un bloqueo prolongado en Shanghái, lo que contribuyó a un crecimiento anémico de solo el 0,2 por ciento en el segundo trimestre.

Fue ascendido al segundo puesto más poderoso del país el domingo.

Para las principales economías fuera de China, el impacto de una desaceleración prolongada en el motor de crecimiento global no está claro, pero es probable que sea profundo. Dentro de la propia China, cualquier desaceleración podría tener repercusiones igualmente significativas en otros lugares, incluso cuando avanza hacia un modelo ideológico y geopolítico más aislado.

“Ojalá podamos ver algunas reaperturas y algunas ventas minoristas”, dijo Casanova. «Eso definitivamente ayudará con la narrativa económica», pero «con los riesgos de recesión que se avecinan en los mercados clave de Europa y Estados Unidos, no esperamos que la demanda externa siga siendo de apoyo», agregó.

Por npx0k

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