El nombre del economista holandés Jan Tinbergen está inmortalizado en una regla que todo estudiante de economía debe aprender, y todo político debería: necesita una herramienta política para cada objetivo político que desee alcanzar.

Es útil tener en cuenta la Regla de Tinbergen mientras la UE se prepara para reformar sus reglas fiscales, conocidas informalmente como el Pacto de Estabilidad y Crecimiento. En su forma actual, el pacto no tiene ningún instrumento para apuntar al crecimiento (a menos que cuente las suspensiones limitadas de las reglas). De hecho, las inversiones públicas y privadas llegó al fondo en la última década, cuando la política europea estuvo impulsada en gran medida por la disciplina fiscal.

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Por el contrario, el pacto contiene demasiados instrumentos destinados a la “estabilidad”. Incluso los ministros de finanzas más moderados de la eurozona lo han hecho. se quejó que es demasiado complejo. Y «estabilidad» es un nombre inapropiado; Los instrumentos del pacto pueden limitar el endeudamiento público, pero no garantizan la estabilidad, como han demostrado las experiencias de España e Irlanda en la crisis de la deuda soberana de la eurozona.

Hasta hace poco, los líderes de la UE estaban atrapados entre estados muy endeudados y estados “frugales”, pero ahora hay una aceleración del movimiento. Los gobiernos han publicado documentos de posición informales. Cuando los ministros de finanzas se reunieron en Praga este mes, me dijeron que estaban haciendo sombras en torno a la reforma de ‘menos sombras y más cajas’. Esperan una propuesta de reforma detallada de Bruselas el próximo mes.

¿Por qué hay impulso ahora para reformar las reglas? Paradójicamente, una de las razones es su suspensión actual. La “cláusula de escape general” solo se activó en la pandemia y luego expandido después del ataque de Vladimir Putin a Ucrania. Cuando los gobiernos comiencen a planificar sus presupuestos para 2024 el próximo año, deben saber qué marco utilizar.

Están cada vez más de acuerdo en lo que debería ser. La trágica claridad de las intenciones de Putin y su voluntad de utilizar el gas como arma ha llamado la atención de Europa sobre la seguridad geopolítica en general y la seguridad energética en particular. La necesidad de invertir más —en tecnologías de punta para ganar “autonomía estratégica” y en infraestructura digital y descarbonizada para la independencia energética— ha pasado de ser una aspiración a largo plazo a un imperativo de seguridad inmediato.

Este sentido de urgencia ha llevado a un acuerdo impresionante de que las reglas deben fomentar la inversión en bienes públicos paneuropeos, como capacidades de defensa, generación de energía y transmisión de energía. Incluso el gobierno federal estresado las necesidades de inversión.

El requisito de seguridad también ha reconfigurado la política. El flanco norte de la UE de estados liberales más pequeños ha sido tradicionalmente el más duro tanto en cuestiones de seguridad como presupuestarias. La agresividad de Putin ha dejado claro que no se puede estar interesado en ambos al mismo tiempo. En gran parte y sabiamente, han optado por anteponer la línea agresiva geopolítica. El resultado es una postura mucho más constructiva sobre la política fiscal, que incluye sorprendentes nuevas constelaciones, como una conjunta holandés-española. posición.

Eso plantea dos preguntas. Primero: ¿Le seguirá el juego Alemania? La respuesta es probablemente si. Ha mostrado más flexibilidad desde su programa de gobierno de la coalición el año pasado en su declaración de política para la reforma de este verano. Ya no protegido por el grupo norteño ultrahalcón, es probable que avance más.

En segundo lugar, ¿las reformas harán lo suficiente? La respuesta aquí es probablemente no. El compromiso probable será mantener la estructura legal general de las reglas mientras cambia su contenido. Hay mucho apoyo para reemplazar los objetivos de déficit estructural con vías de gasto público y un acuerdo floreciente sobre la reducción de la deuda a la medida de cada país. Estas son mejoras, pero no son instrumentos que, a la Tinbergen, sirvan para estimular el crecimiento o incluso la inversión.

Pero no se vislumbra un resultado óptimo. Se espera que las reglas imperfectas pero más específicas de cada país mejoren la dinámica política. Muchas capitales argumentan que una mayor participación nacional en la aplicación de las reglas y mayores esfuerzos para acordar lo que se considera un buen gasto público mejoraría el cumplimiento. Esto podría crear incentivos para priorizar inversiones que beneficien a la UE en su conjunto.

En todo ello, la experiencia del fondo de recuperación de la UE será de gran importancia. Si el despliegue de recursos compartidos por parte de los países se considera un éxito, aumentará la confianza y hará que el marco fiscal sea más favorable al crecimiento. El incumplimiento de los hitos acordados, por no hablar de las violaciones del estado de derecho, hará lo contrario. Las reglas, a menudo un sustituto de la confianza, en este caso dependen de si funcionan.

martin.sandbu@ft.com

Por npx0k

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