El autor es presidente del Consejo de Normas Internacionales de Sostenibilidad

La acción de los gobiernos es fundamental si queremos hacer frente al cambio climático. Sin embargo, ninguna jurisdicción por sí sola puede tener éxito imponiendo únicamente reglas a sus participantes en el mercado local. Debe haber un enfoque global, pero la gobernanza multilateral se encuentra actualmente en un punto bajo.

Para enfrentar desafíos de esta magnitud, las naciones deben aprovechar lo que Gelsomina Vigliotti, vicepresidenta del Banco Europeo de Inversiones, ha llamado el «poder y el ingenio» de los mercados.

Los mercados son las fuentes de financiación autogeneradas que dan forma a los modelos de negocio y transforman las economías. Utilizados correctamente, pueden ofrecer soluciones a gran escala.

Antes de las conversaciones climáticas de la COP27 de noviembre en Egipto, el mundo desarrollado se comprometerá con $ 100 mil millones en fondos para ayudar a las naciones más pobres a hacer la transición a economías bajas en carbono.

Sin embargo, Pascal Lamy, exdirector general de la Organización Mundial del Comercio, ha argumentado que la creación de la Junta de Normas Internacionales de Sostenibilidad (ISSB) fue «un verdadero avance». Los mercados de capital pueden mover billones si se gestionan e informan adecuadamente.

Sin embargo, solo pueden desempeñar este papel central si operan con información de sostenibilidad comparable y de alta calidad en la que se pueda confiar para tomar decisiones de inversión.

El ISSB, con el apoyo de los líderes del G20 y otras instituciones internacionales, es responsable de proporcionar dicho lenguaje y desarrollar estándares que creen una base global integral para la divulgación de datos de sostenibilidad a los mercados de capital.

El ISSB también ha creado foros para brindar soluciones multilaterales, como un Grupo de trabajo jurisdiccional que reúne a China, la UE, Japón, el Reino Unido y los EE. UU., y un diálogo bilateral específico, incluso con la UE. La necesidad de una orientación internacional es clara.

Una nueva directiva de la UE establece que los estándares del bloque deben «contribuir al proceso de convergencia de los estándares de informes de sostenibilidad a nivel global» e integrar la línea base global ISSB cuando sea consistente con los objetivos de la UE.

Los objetivos del Pacto Verde Europeo no se lograrán sin hacer que los mercados de capitales globales funcionen, y esto requiere la interoperabilidad entre los dos enfoques.

Por el contrario, la UE puede contribuir mucho al trabajo de la ISSB.

Actualmente existe un debate en el mercado sobre los diferentes enfoques de la “relevancia”, en otras palabras, lo que debe divulgarse.

Este concepto, tal como se utiliza en las normas contables y en el lenguaje de los mercados de capitales, no debe ignorarse. Los estándares propuestos por la ISSB requieren que una empresa divulgue claramente información que proporcione a los inversores una base sólida para considerar consideraciones de sostenibilidad en sus decisiones de inversión y votación.

Esta información está alineada con la definición establecida de materialidad en las normas contables para garantizar la integridad y la claridad. La definición requiere que las empresas divulguen toda la información que razonablemente se podría esperar que influya en una decisión de inversión cuando falta, se tergiversa o se oscurece. Su aplicación requiere juicio y análisis regular.

Lo que se considera esencial en el área de la sustentabilidad está en constante evolución. El término ‘materialidad dinámica’ es un reconocimiento de que los mercados de capitales, los formuladores de políticas y los investigadores académicos están progresando rápidamente en su apreciación de la importancia de la sustentabilidad.

Por ejemplo, en el modelo de contabilidad estándar, no tomamos en cuenta completamente el hecho de que el valor de la empresa, la medida del valor total de una empresa, es una función de la oferta y la demanda de capital, no separada de las decisiones de los inversionistas. La naturaleza multidimensional de la sostenibilidad podría arrojar una luz diferente sobre la naturaleza de estas elecciones.

Este desarrollo es una parte necesaria de nuestro trabajo porque lo que es importante para los inversores es dinámico y cambiante. La fase de consulta sobre las dos primeras normas de divulgación de sostenibilidad propuestas por ISSB acaba de finalizar.

Los valiosos comentarios que ya hemos recibido nos permitirán crear un conjunto de estándares que permitirán que los mercados de capital sean un verdadero aliado en el esfuerzo global para lograr un cambio climático justo.

Por npx0k

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